3M: Ensinando uma lição importante ao mercado (descida) (NYSE:MMM)

A tese de recuperação da 3M funcionou bem

Empresa 3M (NYSE: MMM) os investidores que não desanimaram podem ser surpreendidos por uma reversão significativa à medida que as ações emergem de um desespero profundo. Exorto os investidores a permanecerem otimistas comigo O assunto do MMM Julho de 2024. Destaquei que embora a nova equipa de gestão precise de ser rápida, a sua avaliação parece atrativa. Portanto, estava no início de sua evolução, pois mostrava seu poder de extração.

Como resultado, não estou surpreso com o desempenho notável das ações da 3M em relação ao S&P 500 (SPX) (SPY) desde então. Na divulgação dos lucros do segundo trimestre da 3M em julho de 2024, a MMM garantiu aos investidores uma perspectiva melhorada, reforçando a sua visão de recuperação. Além disso, a empresa também revelou suas prioridades, com foco em restaurar o conglomerado industrial líder para um crescimento orgânico acima da média do mercado.

Dada a direção da transição sob a nova equipa, avalio se a reclassificação é apropriada, com base no seu elevado nível de rentabilidade “A+”). Apesar dos desafios (incluindo responsabilidades legais), a tese básica da empresa não mudou. A sua capacidade de manter uma classificação de rentabilidade “A+” sublinha uma forte proposta em vários mercados.

3M mostra resiliência de lucro em meio a desafios

Como visto acima, a 3M divulgou métricas saudáveis ​​de conversão de fluxo de caixa no segundo trimestre, permitindo-lhe manter uma estrutura de fluxo de caixa muito positiva. Então, verifiquei que isso deu mais confiança aos investidores em valor e renda para permanecerem no poder enquanto aguardam a oportunidade de aproveitar a 3M, para variar.

A nota de momentum “A” da MMM marca uma mudança bem-vinda em relação à sua nota “D+” de seis meses atrás, à medida que os investidores otimistas percebem o quão tolos eles têm sido.

A empresa também renovou o seu foco na melhoria do desempenho, ao mesmo tempo que impulsiona esforços para aumentar o seu crescimento orgânico. Com isso, os investidores devem esperar mais transparência no desempenho da empresa no planejamento de seus processos produtivos. Além disso, a sua capacidade de melhorar o rendimento e a eficiência dos equipamentos operacionais são métricas importantes para avaliar o seu desempenho operacional.

Também examino a confiança da empresa na melhoria das suas perspectivas de lucros ajustados, acrescentando credibilidade ao seu optimismo quanto à melhoria do desempenho operacional. Como resultado, a 3M espera que a sua margem operacional ajustada melhore entre 225 e 275 pontos base. Apesar disso, a 3M não reviu a sua perspetiva de crescimento orgânico ajustada para o ano inteiro (crescimento estável para 2%), o que diminuiu a confiança dos investidores. Portanto, a empresa continua a enfrentar desafios na gestão do crescimento orgânico, embora o mercado pareça otimista de que o pior já passou.

A 3M precisa provar sua capacidade de impulsionar o crescimento orgânico

As classificações de Wall Street na 3M foram elevadas para reflectir o pessimismo reduzido sobre a sua capacidade de arranque. Embora se espere que a sua margem operacional ajustada permaneça forte, as métricas de crescimento de receitas parecem mais fracas. Por outras palavras, considero que a reavaliação da MMM à medida que emergiu da greve pode indicar o seu potencial de reversão. Portanto, a menos que a gestão forneça uma perspectiva de crescimento mais forte a partir de 2025, o seu risco/recompensa poderá ser limitado.

O lucro por ação ajustado para frente de 18,3x da MMM está menos de 10% abaixo da mediana do setor. E está cerca de 20% acima da média de 5 anos, o que prova o que vi. Além disso, os gestores tentaram diminuir a confiança dos investidores, destacando potenciais riscos macroeconómicos que afectavam a sua direcção. Contudo, a Fed está preparada para reduzir as taxas de juro a partir de Setembro, enquanto uma aterragem suave parece cada vez mais provável. Portanto, avalio que o mercado parece convencido de que os graves desafios que poderiam inviabilizar a recuperação da MMM parecem improváveis.

Os riscos da tese do MMM

A nota de crescimento “F” da 3M representa o maior risco para as suas esperanças de recuperação. Embora a melhoria das suas perspectivas de rentabilidade tenha moderado a sua trajectória de fraco crescimento orgânico, existem potenciais limitações aos seus esforços de redução de custos sem revitalizar as suas perspectivas de crescimento das receitas. Portanto, a gestão expressa claramente a necessidade de impulsionar o crescimento orgânico como um dos seus principais pilares. No entanto, dada a maturidade dos mercados MMM, o desenvolvimento a curto prazo pode ser um desafio. A capacidade de uma empresa se envolver em esforços intensivos de P&D para impulsionar o lançamento de novos produtos pode exigir tempo adicional.

Os principais segmentos de negócios da 3M são sensíveis aos riscos macroeconómicos. Embora os dados económicos mais recentes sugiram que a aterragem suave parece estar a aumentar, os investidores devem ainda estar conscientes do risco de uma possível execução, dados os seus esforços de reforma. Portanto, uma aterragem brusca inesperada poderá causar estragos no sentimento dos investidores da MMM, uma vez que a sua avaliação já não é considerada subvalorizada.

Estou satisfeito que minha tese MMM funcionou corretamente. No entanto, manter uma classificação de compra parece ser cada vez mais desafiante dado o aumento recente e a sua avaliação já não é muito atrativa. Voltar aos níveis atuais parece ser a coisa certa a fazer, enquanto aguardamos mais clareza sobre os esforços de crescimento orgânico da empresa.

Classificação: Reduzir para Manter.

Aviso importante: Lembramos aos investidores que façam o seu melhor e não confiem nas informações fornecidas como aconselhamento financeiro. Considere este artigo para complementar sua pesquisa necessária. Por favor, sempre use o pensamento independente. Observe que a calibração não se destina a definir horários de entrada/saída específicos no momento da escrita, a menos que especificado de outra forma.

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