A visão a longo prazo reduz as estimativas de impacto, mas a racionalização das poupanças continua a ser importante.
A mesma equipa de investigação que documentou o impacto da inscrição automática e dos aumentos automáticos nos planos 401(k) regressou ao tema para examinar como os acontecimentos da vida real afectam o efeito a longo prazo destas provisões automáticas. Acho que é muito bom que os pesquisadores voltem e chutem os pneus com base nos resultados anteriores. A minha leitura é que os autores ainda pensam que estas disposições automáticas são úteis – e causam poucos danos – mas a magnitude do efeito positivo sobre a poupança é muito menor do que inicialmente pensavam.
Alguns antecedentes. À medida que os 401(k)s começaram a substituir os planos tradicionais de benefícios definidos na década de 1990, os críticos notaram o fardo colocado sobre os potenciais participantes. Eles tiveram que decidir se adeririam ou não ao programa, com quanto contribuiriam, como investir essas contribuições, como alterar a alocação de ativos e o valor de suas contribuições à medida que envelheciam, como lidar com a acumulação quando mudassem de emprego e como lidar com a acumulação quando mudassem de emprego. para reduzir o tamanho. investir na aposentadoria. Isso é muito. Em resposta, os académicos e a indústria tentaram descobrir como a mudança na concepção dos programas pode simplificar o processo e, assim, aumentar os níveis de participação e o equilíbrio.
Grande inovação é aplicada à inércia. Envolveu a remoção do mecanismo de opt-in, onde os funcionários tinham que se inscrever para participar, e de opt-out, onde os funcionários eram automaticamente inscritos no programa com uma determinada taxa de contribuição. Num estudo de 2001, um membro da “gangue” mostrou que quando uma grande empresa nos Estados Unidos introduziu a inscrição automática, a percentagem de participantes no programa aumentou de 37% para 86%. Este efeito foi significativamente maior do que o das contribuições equivalentes do empregador. Além disso, este último trabalho concluiu que não dependia de uma taxa de contribuição fixa, seja de três ou seis por cento. Notavelmente, as pessoas tendem a manter uma proporção fixa.
Grande parte deste trabalho inicial contribuiu para a criação da Lei de Protecção de Pensões de 2006, que promoveu a inscrição automática e aumentos automáticos na taxa de contribuição automática. (A lei também autorizou fundos com datas previstas.) E o SECURE 2.0 exige que a maioria dos planos 401 (k) use inscrição automática e acúmulo automático.
Embora o impacto das disposições por defeito sobre a participação seja claro e forte, o impacto das contribuições é um pouco mais complexo. A inscrição automática aumentará a taxa de contribuição daqueles que nunca aderiram ao programa e daqueles que teriam aderido com uma taxa inferior, mas reduzirá as contribuições daqueles que teriam contribuído mais do que o limite. Em média, estudos mostram que a inscrição automática aumenta as doações. Estas conclusões levantam a questão de saber de onde vêm as contribuições adicionais. Os participantes reduziram os seus gastos ou contraíram mais dívidas? Embora um estudo sobre a inscrição de jovens no Plano Federal de Poupança tenha mostrado poucos efeitos negativos no crédito, uma análise da inscrição automática obrigatória no Reino Unido, com uma amostra muito maior, concluiu que o efeito positivo da inscrição automática no plano de poupança para a reforma metade – cerca de 20% – eliminou o aumento da dívida não garantida.
Tudo isto é o pano de fundo do último artigo do gangue, que analisa outros factores – para além do aumento da dívida – que poderiam minar o efeito positivo da inscrição automática. Na sua amostra, a experiência do primeiro ano sugere que a matrícula automática aumentou a taxa de poupança em 2,2 por cento (ver Figura 1). (Para simplificar, esta discussão centra-se na matrícula automática, mas a adição de aumentos automáticos produz o mesmo padrão.) No entanto, após cinco anos de emprego, esta percentagem cai para 1,8 por cento, porque a maioria das pessoas não dependendo da inscrição automática, aumentam as suas taxas de contribuição, o que elimina outra lacuna de poupança. Além disso, a rotatividade de funcionários é elevada e muitos saem antes de as contribuições equivalentes do empregador serem totalmente adquiridas, reduzindo ainda mais o aumento da taxa de poupança para 1,5 por cento. Finalmente, como os inscritos automaticamente têm saldos relativamente pequenos, a sua taxa de fluxo de caixa à saída é superior à da adesão, reduzindo ainda mais o aumento da taxa de poupança para 0,6 pontos base.
Então, onde isso nos deixa? O registo automático aumenta enormemente a participação e tem um efeito positivo na poupança. E embora olhar apenas para o impacto do primeiro ano anule o aumento da poupança a longo prazo, concentrar-se nos problemas do mundo real anula o impacto negativo no bem-estar dos funcionários. Na verdade, alguns milhares de dólares podem ser um apoio aceitável para um funcionário que muda de um emprego para outro. Portanto, mesmo que não seja perfeito, tornar a poupança automática e fácil deve continuar a ser o nosso objetivo.
