Wysiati
Escrito por James Knightley
O índice de serviços ISM sugere que não há ameaça de uma recessão imediata
O índice não-industrial ISM dos EUA subiu de 48,8 para 51,4, acima do consenso de 51,0. Os novos pedidos subiram de 47,3 para 52,4, enquanto o emprego voltou ao território de crescimento para 51,1 de 46,1. O índice de emprego/produtividade foi particularmente forte em 54,5 contra 49,6, enquanto os salários subiram de 56,3 para 57,0. Portanto, isto não é consistente com a narrativa de recessão que se avizinha que tomou conta dos mercados nas últimas sessões de negociação e deverá contribuir de alguma forma para reduzir o preço do cumprimento dos cortes nas taxas. Como mostra o gráfico abaixo, as métricas de produção indicam uma recessão, mas não um colapso.
A série ISM de saída aponta para um fraco crescimento anual do PIB% no futuro
Fonte: Macrobond, ENG
O Fed está cortando as taxas muito rapidamente, mas as taxas de mercado parecem agressivas neste momento
Após o relatório do ISM, estamos a precificar um corte de taxa de 54 pontos base até à reunião do FOMC de Setembro, 92 pontos base em Novembro e 123 pontos base em Dezembro. Anteriormente, este valor subiu mais de 60 pontos base em relação ao preço de Setembro, o que significa que há uma elevada probabilidade de um corte nas taxas a meio, com um preço de 105 pontos base para Novembro e um preço de 138 pontos base para Dezembro, pelo que assistimos a uma recuperação silenciosa. O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, que é considerado o membro mais conservador do FOMC, mas votou pela não mudança na semana passada, não sugeriu qualquer urgência para cortar as taxas durante o seu discurso televisionado esta manhã e este relatório do ISM sugere que não há necessidade de pânico. Ação.
Afinal de contas, a economia cresceu a uma taxa anual de cerca de 3% no segundo trimestre, ainda estava a criar empregos em Julho e a inflação manteve-se acima da meta. Há um argumento de que a dinâmica está a abrandar e que a Fed está a mudar de um foco na inflação para um foco no emprego, mas a menos que haja pressão sobre o sistema financeiro, não vemos a necessidade de uma acção imediata e a Fed pode esperar e observar. o fluxo de dados antes de decidir o que fazer na reunião do FOMC de Setembro. Os números voltaram a descer hoje, mas continuam a funcionar ano após ano e a Fed opor-se-á fortemente a ser vista como alguém que ajuda os tomadores de risco na ausência de necessidades económicas ou financeiras prementes.
Há muito que estamos no fim das previsões, esperando que a Fed reduza as taxas de forma mais rápida e mais dura do que o mercado. A nossa mudança mais recente na Primavera foi reduzir as nossas perspectivas para apenas 75 pontos de base de cortes no segundo semestre do ano, dada a recuperação económica, o que parece ser a coisa errada a fazer. Em vez disso, poderíamos ver a Fed cedendo a algumas preocupações do mercado e utilizando pelo menos uma, talvez duas medidas de 50 pontos base para colocá-la no caminho de uma rápida mudança da política para neutra. Por enquanto, estamos inclinados para uma subida de 50 pontos base em Setembro, seguida por uma série de movimentos de 25 pontos base que nos levariam de volta a uma taxa de fundos do Fed de cerca de 3% no próximo Verão – em grande medida em linha com a visão “neutra” do Fed. . Publicaremos novas previsões globais atualizadas ainda esta semana.
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