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Ações do Capital Group Dividend Value ETFNYSEARCA:CGDV) é um fundo gerido ativamente com rendimento de 1,5% que possui uma forte combinação de ações baratas de mega e grande capitalização que pagam dividendos. Pode sair das ações que pagam dividendos, se necessário.
Parece que eu estava em minoria Tenho grandes esperanças para este carro em minhas anotações de janeiro de 2023. E hoje, atualizo o CGDV para Comprar. Existem duas razões principais para isso.
- Primeiro, o seu desempenho sem dúvida tem sido mais forte, pois foi fortemente surpreendido na parte superior. As métricas de risco (ou seja, taxa de captura reversa, etc.) também foram mais do que aceitáveis.
- Em segundo lugar, a combinação de factores na sua carteira favorece a CGDV a superar o desempenho do ETF iShares Core S&P 500 (IVV) no futuro.
Obviamente, existem riscos e desvantagens. Eles serão devidamente anotados abaixo no artigo.
Qual é a estratégia da CGDV?
A repetição, como já visto no nome do fundo, sua estratégia inclui dois elementos importantes: dividendos e valor. Nele siteexplicou que a CGDV:
Procura gerar rendimento fixo que exceda o rendimento médio do S&P 500, concentrando-se em empresas que pagam dividendos ou têm potencial para pagar dividendos.
Na minha postagem anterior, expliquei que o método CGDV tem alguma flexibilidade quando se trata de títulos não norte-americanos. De acordo com a página 3 do prospecto resumido:
O Fundo poderá investir até 10% dos seus activos em títulos de capital de grandes empresas domiciliadas fora dos Estados Unidos.
Depois de examinar o conjunto de dados sobre participações disponibilizado no site da CGDV, posso concluir que, em 14 de agosto, cerca de 11,3% do total dos ativos foram atribuídos a ações com um código de país diferente de “EUA” nos seus ISINs. Ao mesmo tempo, apenas dois tinham um código de moeda diferente de ‘USD’ na coluna ‘nome do título’. Eles são mostrados abaixo:
| Um relógio | Relógio dos EUA | Nome de segurança | % Total de ativos |
| BATS (Bolsa de Valores de Londres) | (IPV) | BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC AÇÕES ORDINÁRIAS GBP.25 | 2,32% |
| INGA (Euronext Amsterdã) | (Inglês) | ING GROEP NV AÇÕES ORDINÁRIAS EUR.01 | 1,34% |
Dados de ETF e sites de empresas
Desempenho da CGDV: superando os pares e o mercado
A CGDV foi um enorme sucesso. Esta é a razão pela qual estou ainda mais confiante de que este fundo pode proporcionar retornos impressionantes continuamente.
Em primeiro lugar, desde que a minha nota anterior foi publicada em 6 de dezembro de 2023, a CGDV introduziu o índice S&P 500, algo que tem sido muito difícil de alcançar para muitos ETFs de valor durante os ciclos de crescimento.
Procurando por um Alfa
No contexto, o ETF Invesco S&P 500 Pure Value (RPV) e o iShares S&P 500 Value ETF (IVE) proporcionaram retornos totais mais baixos durante o período em questão, à medida que os investidores migraram para ações de crescimento da moda, daí os nomes de baixo custo do clássico economia. eles têm lutado para acompanhar seus colegas superestimados.
Procurando por um Alfa
Em segundo lugar, no período de março de 2022 a julho de 2024 (o ETF foi lançado em fevereiro de 2022), o desempenho da CGDV foi fenomenal. Este fundo de ações tem desempenho superior ao do mercado, do qual sou frequentemente um defensor com IVV, bem como vários veículos bem conhecidos no espaço de ETF de dividendos, como o Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) e o SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD). O menor, mas ainda interessante, ETF Global X S&P 500 Quality Dividend (QDIV) também não conseguiu acompanhar o ritmo.
| Métrica | CGDV | QDIV | SCHD | ESPIÃO | IVV |
| Iniciar saldo | US$ 10.000 | US$ 10.000 | US$ 10.000 | US$ 10.000 | US$ 10.000 |
| Complete o saldo | US$ 14.486 | US$ 11.266 | US$ 11.719 | US$ 11.368 | US$ 13.102 |
| CAGR | 16,57% | 5,05% | 6,79% | 5,45% | 11,83% |
| Desvio Padrão | 17,75% | 17,74% | 16,50% | 20,42% | 18,45% |
| O melhor ano de todos | 28,80% | 9,63% | 10,47% | 12,45% | 26,32% |
| Um ano muito ruim | -4,83% | -2,31% | 1,45% | -2,76% | -11,02% |
| Alto rendimento | -20,51% | -16,50% | -14,18% | -19,30% | -20,28% |
| Proporção de Sharpe | 0,73 | 0,14 | 0,23 | 0,16 | 0,48 |
| A proporção de Sortino | 1.17 | 0,2 | 0,36 | 0,24 | 0,72 |
| Correlação de referência | 0,93 | 0,87 | 0,85 | 0,81 | 1 |
| A captura positiva | 101,66% | 72,88% | 71,61% | 79,75% | 100% |
| Captura negativa | 84,71% | 92,97% | 84,51% | 99,95% | 100% |
Dados do visualizador de portfólio
Vale a pena notar que a taxa de captura cruzada foi uma das menores do grupo (apenas o SCHD teve um desempenho ligeiramente melhor), enquanto a taxa de captura cruzada foi a mais forte.
Além disso, penso que também seria justo dizer que a CGDV venceu o IVV em 16 do total de 29 meses de calendário registados.
Criado pelo autor usando dados do Portfolio Visualizer
Porque é que a CGDV está surpreendida com a subida?
A seguir, vale a pena investigar porque é que a CGDV tem tido tanto sucesso no mercado desde a nota anterior. Seu portfólio não mudou muito, pois apenas 8 ações foram removidas (por exemplo, Intel (INTC), que foi emitida recentemente, portanto sua determinação é razoável) e 9 foram adicionadas (como Capital One Financial Corporation (COF), que agora tem um peso de -2,1% Curiosamente, a CGDV substituiu uma supergrande empresa de energia por outra, ao abraçar a Exxon Mobil (XOM) e abandonar a Chevron (CVX).
Portanto, depois de avaliar o retorno do preço (com base nos preços das ações de 5 de dezembro de 2023 e 15 de agosto de 2024), posso concluir que a seleção de ações que fez nos setores de telecomunicações e TI contribuiu significativamente para o seu desempenho surpreendente. Na verdade, as comunicações tiveram um retorno médio de 46,3%, enquanto as TI proporcionaram 35,7%. A energia e os materiais foram as maiores desilusões, com 7,4% e 6,5%, respetivamente, mas isso não impediu a CGDV de liderar o mercado.
Combinação de fatores CGDV
Na iteração atual, existem 51 ações na carteira da CGDV. Pouca coisa mudou desde 4 de dezembro, quando detinha 50 ações. Ainda ignora completamente o setor imobiliário. Relativamente aos outros setores, importa referir que a CGDV ajustou a sua exposição a TI, acrescentando fundos adicionais, conforme mostra a tabela que preparei a partir dos dados do fundo e do iShares Core S&P Total US Stock Market ETF (ITOT).
Criado pelo autor
O fator de valor
Pelos padrões das mega-capitalizações, a CGDV proporciona uma exposição convincente ao factor valor, conforme demonstrado pelo seu rendimento de lucros ajustados, EV/EBITDA e Preço/Vendas. Claro, tem uma participação muito pequena em ações com classificação de avaliação B-Quant ou superior, mas, infelizmente, investir em indicadores de alta qualidade exige algum compromisso.
| Métrica | IVV | CGDV, agosto de 2024 | CGDV, dezembro de 2023 |
| Mercado de mercado | US$ 954,42 bilhões | US$ 551,57 bilhões | US$ 400,82 bilhões |
| P/S | 8.29 | 4,78 | 4,44 |
| EV/EBITDA | 23.56 | 17h33 | 15.21 |
| Mudança de olho | 3,85% | 4,10% | 5,27% |
| Avaliação Quant B- ou superior | 7,1% | 14,4% | 11,9% |
Calculado pelo autor usando dados do Seeking Alpha e ETFs
Crescendo
O crescimento é o seu calcanhar de Aquiles. E isso é algo que não gosto na CGDV.
| Métrica | IVV | CGDV, agosto de 2024 | CGDV, dezembro de 2023 |
| EPS Fwd | 17,84% | 9,71% | 7,48% |
| Renda para frente | 11,90% | 5,25% | 7,93% |
| EBITDA anterior | 19,66% | 9,45% | 5,36% |
| Grau de crescimento B- ou superior | 40,9% | 28,44% | 32% |
Calculado pelo autor usando dados do Seeking Alpha e ETFs
Conforme demonstrado pelos dados acima, o IVV apresenta um desempenho superior tanto em termos de crescimento médio ponderado como de exposição a ações com grau de crescimento B ou superior.
Qualidade
A rentabilidade e os fatores de alto desempenho da CGDV permanecem fortes, como mostram as métricas abaixo.
| Métrica | IVV | CGDV, agosto de 2024 | CGDV, dezembro de 2023 |
| ROA | 14,18% | 8,13% | 9,25% |
| ROE ajustado | 20,27% | 18,89% | 21,64% |
| Maior lucro B- ou melhor | 94,77% | 91,38% | 91,88% |
Calculado pelo autor usando dados do Seeking Alpha e ETFs
No entanto, o ETF S&P 500 está ligeiramente à frente em termos de desempenho financeiro e exposição a ações com fortes classificações de ganhos de B ou superior.
Tarefas
Questões de segregação devem ser discutidas separadamente. Em primeiro lugar, a CGDV não é claramente uma exposição de elevado rendimento. Não foram concebidos para aumentar as receitas através da captação dos pagadores mais generosos, independentemente da sua origem. Em vez disso, trata-se de histórias sólidas e sólidas para ações com amplos retornos, conforme ilustrado pelos dados Quant que compilei abaixo.
| Nota geral (B- ou superior) | Dezembro de 2023 | Agosto de 2024 |
| Consenso sobre Dividendos | 62,1% | 56,6% |
| Segurança de Dividendos | 76,4% | 68,5% |
| Rendimento de dividendos | 36,3% | 33,1% |
Desde dezembro, como resultado direto da valorização do capital, a rentabilidade da ação média ponderada da carteira CGDV diminuiu centímetros. No entanto, ainda é superior ao do IVV, que é de 1,3%, segundo meus cálculos. No meu artigo de Dezembro, enfatizei que a indústria do tabaco é o principal produtor desta cultura. Ainda é, mas em menor grau, já que Altria (MO) foi removida desde então. Contudo, o IPV com rendimento de 10,1% manteve a sua posição na carteira. Excluindo esta ação, o rendimento do WA cairia 24 pontos base.
| Portfólio de | DY | Crescimento da divisão 3 anos | Crescimento da divisão 5 anos |
| Dezembro de 2023 | 2,18% | 10,97% | 6,44% |
| Agosto de 2024 | 1,95% | 11,30% | 6,43% |
Calculado pelo autor usando dados do Seeking Alpha e ETF
Ao mesmo tempo, o CAGR de dividendos WA 3Y cresceu ligeiramente. Embora não sejam notáveis, estas taxas de crescimento são saudáveis, pensadas para serem apoiadas pelos impressionantes factores de qualidade desta carteira.
O próprio ETF também registou uma tendência encorajadora na distribuição desde a sua criação.
Criado pelo autor usando dados do Seeking Alpha
Considerações finais
O CGDV é um ETF forte e ativo com ativos totais de US$ 9,83 bilhões e um índice de despesas de 33 pontos base. Agora estou confiante de que o fundo será capaz de superar consistentemente o desempenho do mercado no futuro. Acredito que a sua combinação de preço e qualidade deverá funcionar bem no actual ambiente de mercado. Para ser claro, assumindo que os investidores esperam reduções nas taxas de juro, não há necessidade de aumentar a exposição ao valor (ou seja, procurar ganhos de rendimento superiores a 6%, etc.).
No entanto, este carro não está isento de riscos. Em primeiro lugar, a principal desvantagem é o seu rendimento de dividendos muito baixo. Neste sentido, a CGDV é um passe para investidores de alto rendimento. Em segundo lugar, eu não diria que os seus factores de crescimento sejam atractivos. Não há dúvida de que é contra-intuitivo procurar rendimentos de dois dígitos e taxas de crescimento de EPS numa carteira construída em torno do conceito de valor. E a CGDV já provou que consegue superar o mercado mesmo em exposições de baixo crescimento. No entanto, devo destacar isto como um risco que os investidores devem considerar cuidadosamente se quiserem maximizar os seus lucros através da volatilidade do crescimento e do fim da política monetária restritiva. Contudo, acredito que em algumas áreas a CGDV pontua muito bem e precisa de ser melhorada.
