A Nvidia pode não conseguir corresponder ao seu hype de ganhos iniciais (NASDAQ:NVDA)

Dados os fortes resultados e o aumento do preço das ações, a Nvidia (Dados para NASDAQ:NVDA) colocou a fasquia muito alta. Esse padrão pode ser ainda mais elevado neste trimestre, pois parece cada vez mais difícil para a empresa impressionar os investidores.

Nvidia é esperada apresentará os resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 28 de agosto, e os analistas esperam outro trimestre forte para a empresa. Espera-se que as receitas e os lucros mais que dupliquem em relação ao ano passado, para 0,65 dólares por ação, sobre receitas de 28,7 mil milhões de dólares.

A direção será importante porque as expectativas são altas e o mercado está acostumado a batidas maiores e direções mais fortes. Para o terceiro trimestre fiscal de 2025, os analistas esperam um crescimento dos lucros de 77%, para 0,71 dólares por ação, sobre um crescimento das receitas de 75,4%, para 31,8 mil milhões de dólares.

As margens brutas ajustadas também são uma métrica importante e, atualmente, os analistas veem um ajuste para o segundo trimestre fiscal 75,5% da receita total e 75% do terceiro trimestre fiscal.

Maravilhas Descendentes de cabeça para baixo

Uma coisa que tem sido notável nas últimas etapas é que as taxas de greve têm caído constantemente. Isso significa que a receita relatada pela Nvidia chega perto das estimativas dos analistas, o que significa que a surpresa está diminuindo.

Além disso, as surpresas nas orientações também diminuíram nos últimos quatro trimestres. Por exemplo, para o terceiro trimestre fiscal de 2024, a orientação foi 22% superior às previsões dos analistas, enquanto a orientação do trimestre anterior foi apenas 8,5% superior às estimativas dos analistas. Isso é um sinal de que os analistas estão começando a entender o rumo que esperam da empresa, que estabelece um patamar elevado a cada trimestre e é difícil de superar.

Altos níveis de consistência percebida

O mercado parece estar altamente incerto sobre os resultados da empresa neste trimestre e está precificando um enorme movimento pós-aquisição de cerca de 9%. Com base em seu preço de fechamento de US$ 129,37 em 23 de agosto de 2024, a ação poderia ser negociada na faixa de US$ 117 a US$ 141.

Isto resulta de níveis mais elevados de volatilidade implícita para opções com vencimento em 30 de agosto. Atualmente, a volatilidade implícita do preço de exercício da opção de compra de US$ 130 está em quase 100%, e a volatilidade implícita pode continuar a aumentar à medida que nos aproximamos da data de lucros de 28 de agosto. Esta também é uma das razões pelas quais as ações da Nvidia não conseguiram romper o nível de US$ 130 nos últimos pregões. O nível gama de US$ 130 é muito grande, e esses principais níveis de opções gama geralmente servem como níveis de suporte e resistência.

Dinâmica de Opções

Muitos deltas caros foram formados em torno do nível de preços de US$ 130, o que atualmente está ajudando a atuar como resistência do mercado. Esses níveis delta e gama provavelmente crescerão à medida que avançarmos para os ganhos da Nvidia devido ao aumento dos níveis de volatilidade implícita. Isso significa que o hedge de opções está fluindo para apoiar o estoque e ajudar a mantê-lo próximo de US$ 130 em resultados.

Contudo, as consequências importantes do pós-risco são o que acontece com as variáveis ​​sugeridas. Porque assim que os resultados forem divulgados e o risco do evento tiver passado, a volatilidade implícita diminuirá significativamente. Historicamente, a volatilidade implícita foi praticamente dividida pela metade. Devido à forma como funciona o preço das opções, se os níveis de volatilidade implícita diminuírem, os prémios de venda e de compra diminuirão significativamente, o que reduzirá a quantidade de delta e gama no mercado para actuar como suporte e resistência. Significará que os fluxos de cobertura dos criadores de mercado provavelmente terão de ser reduzidos, uma vez que a maior parte do espaço está atualmente em opções de compra.

Na verdade, o prêmio atual para a opção de compra de US$ 130 que expira em 30 de agosto é de US$ 6,82 por contrato. Isso significa que a ação precisa subir acima de US$ 136,82 até 30 de agosto para que um novo comprador dessas opções obtenha lucro, ou cerca de 6% de seu preço na sexta-feira. No entanto, se essa volatilidade cair para 50%, o contrato valerá apenas US$ 3,61 e, quando ajustado pelo valor do tempo, as opções de compra custarão apenas US$ 2,00 por contrato.

Isso significa que se a ação não subir acima de US$ 137 após os resultados, pelo menos com base no mercado atual, as opções de compra de US$ 130 perderão muito valor após a divulgação dos resultados, independentemente de quão bom ou ruim seja o relatório real. . Isso pode resultar em um maior fluxo de hedges a serem vendidos. A configuração do último trimestre foi muito semelhante, e o que salvou o estoque naquele momento foi a divisão de 10 por 1, que ajudou a fornecer o combustível necessário para elevar o estoque.

Alto crescimento

Além disso, está claro que a Nvidia ultrapassou o pico de crescimento das receitas neste ciclo e, historicamente, a relação preço/mercado das ações tende a crescer e a contrair-se com a taxa de crescimento das receitas. Isso não significa que as ações da Nvidia retornarão a 5 ou 6 vezes as vendas, mas sugere que o nível atual de preço de venda de 21 vezes nos últimos doze meses provavelmente será alcançado nos próximos trimestres. .

Talvez a ação retorne para algo mais próximo de um múltiplo de vendas de 10, mas se a receita crescer, como sugerem os analistas, para cerca de US$ 225 bilhões, a ação poderá manter uma capitalização de mercado próxima dessa região de US$ 2 trilhões. Mas muito disso será determinado pela rapidez com que as vendas crescerão no futuro.

Mas neste momento, os fundamentos do negócio a longo prazo provavelmente não importam muito. O que parece ser mais importante, pelo menos por agora, é o dinamismo por detrás da acção e, mais importante ainda, as opções que ocupam o lugar da acção. Com base na situação atual, a Nvidia precisará reverter sua tendência atual e fornecer uma grande surpresa tanto em sua receita real quanto em sua orientação para levar a ação à parede de resistência em torno de US$ 130 a US$ 135.