Trinity Capital: rendimento de 14,5% parece estável até 2024 (NASDAQ:TRIN)

Trindade Capital Inc.NASDAQ:TRIN) é uma empresa de desenvolvimento de negócios bem administrada, especializada em empréstimos garantidos e financiamento de equipamentos.

A Trinity Capital pagou um dividendo trimestral de US$ 0,51 por ação. acabou focando em empréstimos com garantia real no 2T24.

A empresa de desenvolvimento de negócios também aumentou o seu valor patrimonial líquido e como a Trinity Capital tem o menor montante de empréstimos a taxas flutuantes na carteira de investimentos de dívida (em termos percentuais), penso que o BDC está numa boa posição para crescer mesmo a um nível mais baixo. . ambiente de taxa.

Meu histórico de avaliações

Minha classificação final sobre as ações da empresa de desenvolvimento de negócios foi Compra, principalmente porque a Trinity Capital estava crescendo e vendo um crescimento na originação.

Estou com excesso de peso na Trinity Capital em meu portfólio de renda, pois acho que a empresa de desenvolvimento de negócios teve um desempenho muito bom a atividade no 2T24 aumentou o seu valor patrimonial líquido e o BDC continuou a cobrir os seus dividendos com rendimentos de investimento líquidos.

Revisão de portfólio

A Trinity Capital é uma empresa privada de desenvolvimento de negócios e está organizada sob a Lei de Sociedades de Investimento de 1940. Portanto, um BDC deve pagar 90% do seu lucro tributável aos seus acionistas para manter a sua classificação de BDC.

A Trinity Capital concentra-se em duas áreas principais da sua carteira de investimentos: Investe principalmente em hipotecas garantidas que geram receitas de juros recorrentes. Este investimento representava 70,4% da carteira da Trinity Capital em 30 de junho de 2024.

A aposta principal nos empréstimos garantidos é acompanhada por investimentos em soluções de financiamento de equipamentos que representaram quase um quarto dos ativos da carteira (23,3%) enquanto uma percentagem ainda menor de investimentos (6,3%) foi em Ações e Warrants.

A Trinity Capital obteve US$ 54,6 milhões em receita líquida de investimentos no 2T24, um aumento de 19% A/A, devido às taxas de juros de curto prazo mais altas e à forte atividade de inovação. O desenvolvimento de negócios também recebeu mais de um rendimento de investimento para economizar US$ 0,51 por ação em cada trimestre.

A diferença entre a Trinity Capital é que apenas 70% dos fundos estão aplicados em dívidas que estavam flutuando em 30 de junho de 2024, o que significa que a Trinity Capital pode enfrentar menos pressão sobre os demais fundos de investimento caso a central banco começa a reduzir. taxas de juro de curto prazo em Setembro.

Em relação às empresas de desenvolvimento de negócios que estão totalmente investidas (100%) em empréstimos de taxa flutuante, a Trinity Capital poderá registar uma ligeira diminuição no seu retorno global do investimento, o que equivaleria a um retorno de maior qualidade para investidores com rendimentos mais baixos.

Cobertura de Dividendos

A Trinity Capital ganhou US$ 0,53 por ação em lucro por ação no segundo trimestre, e a empresa de desenvolvimento de negócios pagou US$ 0,51 por ação. Essas métricas equivalem a um índice de distribuição de dividendos de 96%.

A Trinity Capital não pagou dividendos de US$ 0,51 por ação da última vez e o rendimento é o segundo ano consecutivo. Penso que o dividendo da Trinity Capital ainda está bem coberto pelo seu retorno global sobre o investimento, e não vejo o dividendo a entrar numa fase de decisão ainda.

Tal como mencionado, no entanto, a sugestão do banco central de que um corte nas taxas está previsto na reunião da Fed do próximo mês é uma indicação da mudança do clima económico para as empresas que estão a desenvolver negócios flutuantes.

Prêmio sobre valor total do ativo

Os ativos líquidos da Trinity Capital em 30 de junho de 2024 eram de US$ 13,12 por ação e, portanto, aumentaram 1,9% no trimestre. Ajudando o desempenho do valor patrimonial líquido da BDC no segundo trimestre foi o fato de a Trinity Capital ter conseguido recuperar algumas perdas não realizadas, a uma taxa de US$ 0,36 por ação, de posições anteriores.

A Trinity Capital conseguiu vender com prêmio para obter o valor total das ações por um tempo, e a principal razão é que o BDC conseguiu gerar um crescimento significativo de dividendos nos últimos anos. Nos últimos três anos, as ações da Trinity Capital subiram 76%.

Atualmente, os investidores de baixa renda pagam um prêmio de 10% sobre o valor patrimonial líquido. Oaktree Especialidade Lending Corp. (OCSL) de novo Blue Owl Capital Corp. (obdc) vendem com descontos de 7% e 2% sobre o preço total da mercadoria. Ares Capital (ARCC) é o único outro BDC neste grupo de pares que negocia com um prêmio de 7% sobre o valor patrimonial líquido.

Os investidores passivos veem claramente o valor do rendimento da Trinity Capital, e penso que o BDC é uma “Compra”, desde que receba o seu dividendo sobre o rendimento líquido do investimento.

Por que a tese de investimento pode não funcionar

O banco central tem como meta o início de um ciclo de redução das taxas no próximo mês, após um relatório de inflação melhor do que o esperado em julho. Portanto, as empresas de desenvolvimento de negócios verão uma ligeira tendência ascendente nos seus ganhos globais no futuro.

Como mencionado, no entanto, a Trinity Capital não está tão agressivamente posicionada em taxas flutuantes como outros BDCs, tornando o rendimento de 14,5% sustentável, na minha opinião.

Meu destino

A Trinity Capital teve um bom desempenho no segundo trimestre e, embora a empresa de desenvolvimento de negócios não tenha aumentado seu pagamento de dividendos no 2T24, os US$ 0,51 por ação por trimestre foram bem cobertos pelo retorno geral do investimento.

A carteira também continuou a ter um bom desempenho, uma vez que a BDC registou fortes ganhos de rendimento na sua carteira de dívida e a Trinity Capital conseguiu recuperar algumas perdas não realizadas que também contribuíram positivamente para o valor patrimonial líquido no 2T24.

Acho que vale a pena considerar o Trinity Capital como um investimento de renda, mas gostaria de ficar de olho no índice de distribuição de dividendos do BDC nos próximos trimestres.