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Ouça o renomado jornalista James Mackintosh do Wall Street Journal:
“Entramos numa nova tendência de mercado focada no crescimento económico, e não na inflação.”
Se isto for verdade, então o presidente do Fed, Jerome Powell, e O Federal Reserve realmente realizou muito!
Divirta-se!
Sim, a “guerra” não acabou, mas isso significaria uma mudança em termos daquilo que os investidores procuram.
Durante os últimos três anos ou mais, os investidores concentraram-se na inflação e na questão de saber se a Reserva Federal consegue atingir o seu objectivo de inflação para cerca de 2% para que o crescimento económico se possa concentrar.
Minha última postagem falou sobre onde as expectativas de inflação são levadas pela comunidade de investimentos.
Nessa postagem, discuti o fato de que, quando observei os rendimentos atuais dos títulos, descobri à medida que os actuais rendimentos das obrigações do governo dos EUA subiram de acordo com as expectativas de inflação para 2,00% a 2,50% para o Tesouro a cinco anos e o Tesouro a 10 anos.
Esta parece ser uma confirmação, por parte dos participantes do mercado, de que a Fed é confiável em termos dos seus actuais esforços e que a Fed continuará desta forma durante muito tempo.
E esta “confiança” irá permitir-lhes, como argumentou o Sr. Mackintosh, avançar para uma “economia de mercado centrada no crescimento económico, em vez da inflação”.
Parte desta confiança na Fed deverá ser o foco dos responsáveis da Reserva Federal à medida que se dirigem para a reunião de Setembro do Comité Federal de Mercado Aberto.
Senhor. O próprio Powell indicou que a mudança está próxima, no que diz respeito ao regime político do Fed, na recente conferência do Fed em Jackson Hole.
Portanto, em termos de mercados financeiros, devemos esperar mudanças.
Irá a Fed reduzir a sua política de taxas de juro? Além disso, se eles alterarem a taxa, quanto será a alteração?
Além disso, irá a Fed reduzir a sua taxa diretora em alguma das duas reuniões restantes do FOMC em 2024?
Minha pergunta está focada em outro lugar.
A minha pergunta tem a ver com o que a Fed irá fazer com a sua flexibilização quantitativa.
A Reserva Federal tem conduzido uma política de “aperto quantitativo” durante 30 meses, dois anos e meio.
Por um lado, a Fed manteve a política monetária enquanto esta existiu?
Isso é incrível por si só.
Uma mudança ocorreu durante esse período.
No início deste ano, o Sr. Powell afirmou que a taxa de diminuição da carteira de títulos diminuirá e essa diminuição começará em junho de 2024.
Desde o final de Maio, a carteira de títulos diminuiu apenas 155,4 mil milhões de dólares. Nos últimos três meses, as deduções médias diminuíram para cerca de US$ 52,0 bilhões.
Isto é significativamente menor do que o que o Fed tem feito no passado.
No entanto, o Fed não detalhou o que fará no futuro.
Isso, para mim, é muito importante.
Desde o início da década de 2010, o foco principal da política da Reserva Federal tem sido quantitativo e não quantitativo. Então o presidente Ben Bernanke mudou as coisas, colocando o foco principal da política monetária na quantidade… no tamanho da carteira de títulos do Fed… e não no preço… na taxa de juro.
A política monetária tem-se centrado nesta taxa desde então.
No início da década de 2010, quando Bernanke era presidente da Fed, a Reserva Federal conduziu três rondas de reduções das taxas.
Durante a violência da Covid-19 e a recessão, o presidente Jerome Powell fez outra ronda de reduções no montante para combater a perturbação causada por estas coisas.
Depois, à medida que os problemas da inflação se tornaram o foco principal da política monetária, o Fed, em março de 2022, iniciou uma política de aperto da taxa.
Por conseguinte, a Reserva Federal tem-se centrado principalmente na volatilidade dos preços como o seu principal canal de política monetária.
O Fed não fala muito sobre isto, mas este é um “novo regime” no Fed e é algo que todos precisamos de colocar no topo da nossa lista de moedas voláteis a observar.
Portanto, a grande questão para mim não é sobre o que a Fed fará em termos de política de taxas de juro, mas o que fará em termos da dimensão da sua carteira de títulos.
A Reserva Federal precisa de fazer algo relativamente à sua política de taxas de juro. Mas a Reserva Federal ainda tem trabalho a fazer relativamente ao tamanho da sua carteira de títulos.
Na quarta ronda de cortes de taxas, a ronda que ocorreu em resposta à pandemia de Covid-19 e à subsequente recessão, a Fed viu a sua carteira de títulos aumentar em mais de 4,0 biliões de dólares.
O aperto das taxas por parte do Fed fez com que a sua carteira de títulos encolhesse em 2,0 biliões de dólares, o mesmo que o total anterior.
Os bancos comerciais nos EUA detêm agora 3,3 biliões de dólares nos seus balanços.
Esta é uma quantia excessiva.
Em algum momento no futuro, a Fed terá de tentar reduzir esta situação para níveis razoáveis.
Mais uma vez, isto remonta à “confiança” que os investidores têm na Reserva Federal.
Se for permitido ao sistema financeiro deter todos estes fundos, a ameaça de inflação permanece.
Os bancos e o sistema financeiro têm muito dinheiro.
A “confiança” da comunidade de investimentos é que o Fed tem lidado muito bem com a ameaça da inflação até agora.
No entanto, ainda há demasiado dinheiro a circular no sistema, o que poderá contribuir para um declínio na confiança dos investidores.
A Fed, de uma forma ou de outra, deve continuar a manter este elemento nas suas discussões.
O que a Fed fizer relativamente à sua política “quantitativa” será muito importante.
Entramos então em setembro e aguardamos a próxima reunião do FOMC.
A comunidade de investimentos, entretanto, depende do Federal Reserve.
Aparentemente, houve uma mudança na “percepção do mercado”, que significa “bom”.
Portanto, avançamos para o futuro com muitos sentimentos bons.
Os investidores deverão, embora cautelosos, sentir-se bem com isto.
