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Por Benjamim SchroederMichiel Tukker, Padhraic Garvey, CFA
Sentimento conciliatório significa que a desinversão do UST está se fortalecendo
Entramos esta semana com um mercado estranho, já que Waller do Fed terminou a semana passada com a certeza de que a instituição norte-americana O banco agirá “de forma rápida e enérgica” se os mercados de trabalho mostrarem sinais de uma recessão acentuada. O sentimento conciliatório também se refletiu no fortalecimento da invertibilidade da curva UST. Já na sexta-feira, a curva 2Y10Y desviou-se, atingindo um spread de 6pb no seu pico, e assim parece que quebrou definitivamente a linha zero. Na segunda-feira, o spread está em torno de 4 pontos base, mas daqui para frente vemos a curva se estreitando à medida que o primeiro corte do Fed se aproxima.
As curvas dos Bund também se aceleraram, embora o 2Y10Y ainda esteja a 5 pb da desinversão. Nesta quarta-feira, bastante Está planeada a emissão de euros, incluindo vendas da UE e de Itália, o que pelo menos aumenta a pressão crescente do back-end.
Políticos fazendo apelos à UE
Na zona euro, a curva do Bund caiu acentuadamente na segunda-feira, à medida que os mercados digeriam o discurso de Waller após o fecho do mercado europeu. Os dados de confiança dos investidores do Sentix chegaram a decepcionantes -15,4, bem abaixo do consenso de -12,2, e ajudaram o rendimento do Bund a cair também no dia. Mas o sentimento geral de risco pareceu ser positivo, com o saldo a melhorar face à perspectiva de cortes futuros.
Na política, tivemos o pedido de Draghi para investir fundos adicionais da UE até 800 mil milhões de euros. Os mercados financeiros não pareceram chocados com a proposta e mesmo o spread de 10 anos UE-Bund continuou a ser negociado perto de 60 pontos de base. Noutras notícias, a França pediu à UE que adiasse o prazo para a introdução de planos para lidar com o défice orçamental. O prazo está definido para 20 de setembro, mas com o primeiro-ministro Michel Barnier acabando de ser eleito, o prazo parece apertado. Nenhum novo prazo potencial foi mencionado.
Eventos de terça-feira e visualização do mercado
No Reino Unido, temos dados sobre o emprego, mas dadas as preocupações recentes sobre a qualidade dos dados, a leitura deverá ter um impacto limitado. Os EUA publicarão o índice de otimismo das pequenas empresas do NFIB, que deverá permanecer inalterado em relação aos 93,7 anteriores.
A UE anunciou novas vendas para os anos 7 e 26, num total de 8 mil milhões de euros. A Itália também planeou vendas de novos BTP de 30 anos, num total de 6 a 7 mil milhões de euros. A Holanda venderá 2 mil milhões de euros de DSL de 27 anos, a Alemanha mil milhões de euros de obrigações verdes de 5 e 26 anos e o Reino Unido 0,9 mil milhões de libras de Gilt Linker de 21 anos. Finalmente, dos EUA, temos uma nova nota de 3 anos no valor total de 58 mil milhões de dólares.
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