Suspeitei que a maioria dos activos financeiros estavam em planos 401(k) e a maioria dos 401(k)s eram dirigidos por fundos com datas previstas, mas os dados contavam uma história um pouco diferente.
Ao tentar descobrir a apetência pelo risco das pessoas, observando a alocação de ações na sua carteira financeira, fiquei a pensar, no mundo dos 401(k)s, sobre até que ponto esta alocação global seria determinada pelo padrão de data-alvo. fundos. Obviamente, a minha presunção era que, para todos, excepto os muito ricos, a maioria dos activos financeiros das famílias estavam em 401(k)s e que a maioria dos activos 401(k) estavam em fundos na data-alvo. É sempre útil, entretanto, examinar alguns dados. Acontece que minha situação não é onde está agora, mas pode explicar para onde está indo.
Essa ideia não era maluca porque a década de 2020 representa a primeira vez que os funcionários poderão usar toda a sua carreira coberta por um plano 401(k). Na verdade, apenas cerca de 16 por cento dos agregados familiares que se aproximam da reforma em 2022 dependem fortemente de um plano de benefícios definidos (ver Figura 1). Essa mudança sugere que a maior parte das poupanças para a reforma podem agora estar em 401(k)s ou em Contas Individuais de Aposentação (IRAs).
Então, a questão é qual parcela dos ativos financeiros representa o saldo 401(k)/IRA? Estas percentagens de 2022 por quintil do património líquido mostram que nos dois níveis superiores – os 40% superiores, que detêm a maioria dos activos 401(k) – os activos de reforma representam cerca de 45% do total dos activos financeiros (ver Tabela 1). Os 5% mais ricos reduzem a percentagem do quintil superior em geral porque detêm mais activos não relacionados com a reforma. No entanto, a porcentagem é muito menor do que eu pensava.
Se a situação não foi exatamente o que imaginei, será que pelo menos tende nessa direção? Na verdade, a percentagem aumentou significativamente ao longo do tempo, embora não seja claro para onde vai a partir daqui (ver Figura 2).
Parece que também estive um pouco à frente da curva no papel dos fundos de data-alvo (TDFs) – fundos que reduzem automaticamente as participações acionárias à medida que os participantes envelhecem – entre os 401(k)s. Não é surpreendente, dado que a maior mudança ocorreu quando a Lei de Protecção de Pensões de 2006 permitiu que os patrocinadores dos planos inscrevessem automaticamente os empregados utilizando TDFs como investimentos predefinidos. Desde então, a percentagem de programas oferecidos, a percentagem de contribuições específicas e a percentagem de activos em TDF aumentaram rapidamente (ver Figura 3).
Os investimentos em TDF alteraram o perfil de alocação de activos e aumentaram as alocações em acções (ver Figura 4). Em 2005, a distribuição de ações foi em forma de protuberância; Os participantes mais jovens eram menos propensos a segurar, os participantes de meia idade seguravam de forma mais uniforme e os participantes mais velhos reduziam mais a sua posse. Em 2023, a percentagem de capital dos participantes diminui com a idade, começando em 88 por cento para os trabalhadores mais jovens, caindo para 73 por cento para aqueles com idades compreendidas entre os 50 e os 54 anos e para 45 por cento para aqueles com mais de 70 anos. Não só o padrão é bastante diferente, como a percentagem de activos de capital do 401(k) aumentou significativamente.
Então, a história não foi tão clara quanto eu pensava. Para aqueles que se encontram nos 40 por cento do topo da distribuição de riqueza, os activos de reforma representam apenas cerca de 45 por cento do activo total e a percentagem parece ser estável. Entre os planos 401(k), a importância da data prevista tem crescido ao longo do tempo e pode tornar-se ainda mais importante no futuro. Por outro lado, as pessoas muitas vezes transferem os seus activos fora dos planos 401(k) para um IRA e podem alterar as suas alocações. Então, acho que as pessoas usam mais discrição em suas participações acionárias do que eu pensava.
