Durante uma grande recessão do mercado, diferentes tipos de investimentos tendem a mover-se na mesma direção – geralmente para baixo – independentemente de como se comportam. Grosso modo, isto significa que os ETFs de baixo rendimento, embora geralmente tenham um bom desempenho, podem nem sempre proteger uma carteira de perdas quando o resto do mercado cai significativamente.
Lembra-se da quebra do mercado COVID-19 em fevereiro e março de 2020? O declínio acentuado – ou seja, o declínio mais acentuado do pico ao vale durante um período de tempo – do ZLB é quase tão significativo quanto o do XIU. Assim, mesmo os ETFs que são frequentemente considerados menos voláteis podem ainda sofrer quedas significativas de valor durante crises mais amplas do mercado.
O conceito de “almoço grátis” na gestão de risco refere-se à capacidade de reduzir o risco sem afetar significativamente os retornos. Foi o economista americano Harry Markowitz quem disse: “A diversificação é conhecida como o único almoço grátis no investimento”. Então, idealmente, se você puder reduzir seu risco em uma unidade, você gostaria que seu retorno fosse reduzido em menos de meia unidade ou não fosse reduzido.
No entanto, alcançar este equilíbrio depende fortemente da manutenção de uma baixa correlação entre activos – quando um activo salta para onde outro salta. Infelizmente, este equilíbrio é passageiro porque durante crises severas do mercado, a correlação entre os diferentes tipos de investimentos tende a convergir para um beta de 1,0, o que significa que todos podem perder valor simultaneamente.
Além disso, os poucos activos que pagam de forma fiável quando o mercado afunda, tais como opções de venda e volatilidade a longo prazo, não são adequados para proprietários de longo prazo, uma vez que os custos de manutenção podem exceder os pagamentos em muitos casos.
Muitos ETFs populares, semelhantes a fundos de hedge, prometem fornecer esse equilíbrio, mas muitas vezes vêm com taxas altas e viés de sobrevivência. O viés de sobrevivência é a tendência de considerar apenas exemplos bem-sucedidos numa análise, ignorando aqueles que falharam – algo importante a ter em conta ao avaliar fundos.
Para muitos investidores canadenses em ETFs, uma estratégia de investimento eficaz envolve “dividir seus divisores”. Isso significa combinar diferentes classes de activos que reagem de forma diferente sob diferentes condições de mercado, cada uma compensando as fraquezas da outra. Sua equipe de roupas cria uma equipe de esportes de fantasia.
Por exemplo, se a sua carteira consistir em ações globais, a adição de obrigações de alta qualidade pode proporcionar uma proteção durante crises económicas, uma vez que as obrigações geralmente têm melhor desempenho quando as ações são voláteis. Para se protegerem ainda mais contra a inflação e o aumento das taxas de juro quando as obrigações podem não ter um bom desempenho (como em 2022), alguns podem adicionar activos ao seu mix. Finalmente, manter equivalentes de caixa proporciona caixa e estabilidade se tudo mais falhar.
