Os oponentes não devem impedir que 403(b)s comprem fundos de investimento mútuos.
Qualquer pessoa preocupada com pagamentos a planos de aposentadoria deveria ficar satisfeita com o fato de o uso de fundos de investimento coletivo (CITs) que investem nos mesmos ativos que fundos mútuos ter crescido entre os planos 401(k) (ver Figura 1) e que a lei SECURE 2.0 permite isto. 403(b) planeja investir em CITs. (Os planos 403(b) são planos de poupança para aposentadoria patrocinados por instituições educacionais públicas, organizações 501(c)(3) isentas de impostos e outras organizações sem fins lucrativos.)
Infelizmente, um grupo de organizações quer proibir os TICs dos 403(b)s. (Para vocês, advogados, embora o SECURE 2.0 altere o Internal Revenue Code para permitir investimentos 403 (b) em CITs, as leis de valores mobiliários também precisam ser alteradas. Uma dessas alterações vem da Seção 205 da Empowering Main Street in America Act de 2024 ., atualmente em apreciação pelo Senado.)
A minha sensação é que ninguém discordaria de que os CIT são menos dispendiosos do que os fundos mútuos para o mesmo conjunto de títulos. Meu amigo Francis Vitagliano me fez analisar esse assunto há dois anos. O seu argumento era que os planos 401(k) estavam a pagar as mesmas taxas de quase mil milhões de dólares em taxas de agente de transferência por serviços que já recebiam através do detentor do registo.
Como isso poderia ser? Aqui está o que os registradores fazem para os planos 401 (k):
- Mantenha contas individuais – aceite doações e processe retiradas.
- Calcular e reportar diariamente o saldo da conta de cada participante.
- Facilite as divulgações exigidas do programa, como no Formulário 5500.
- Manter o site e fazer todo tipo de comunicação para os participantes.
Deveres do agente de transferência de cada pessoa os investidores em fundos mútuos incluem as tarefas nº 1 e nº 2 acima – manter uma conta e calcular saldos diários. Como os planos 401(k) têm uma conta coletiva em cada empresa de fundos mútuos, o agente de transferência executa as tarefas nº 1 e nº 2. para todo o sistemaenquanto todo o processamento de participantes individuais é feito pelo detentor do registro 401(k). Na altura, a minha estimativa era que os fundos mútuos estavam a pagar mais de 2 mil milhões de dólares em taxas de agentes de transferência – mais do que o número de Francis! Os CITs não pagam uma única taxa de agente de transferência.
Os CITs também são mais baratos do que os fundos mútuos porque – vendidos apenas a planos de reforma e outros investidores de alto nível – não têm de se registar ao abrigo das leis federais de valores mobiliários e, assim, evitam muitos dos custos regulamentares associados aos produtos oferecidos ao público em geral.
O estatuto dos CIT ao abrigo das leis de valores mobiliários não significa que sejam “produtos financeiros não registados”, como afirmam os oponentes. Os CITs são detidos por bancos e, portanto, estão sujeitos às leis bancárias que regem os administradores de CIT. Eles também estão sujeitos aos princípios do direito consuetudinário do dever fiduciário.
Ainda mais interessante, se um plano de reforma coberto pela ERISA investir num CIT, o gestor do CIT estará sujeito às obrigações fiduciárias da ERISA. Por outras palavras, enquanto um dos investidores do CIT estiver no plano ERISA, todos os activos do CIT serão geridos de acordo com a norma fiduciária ERISA. Isso significa que se um plano 403(b) que não é coberto pela ERISA (como o dos professores de escolas públicas) for investido num CIT, essa parte dos activos do plano beneficiará da protecção da ERISA. Em suma, os CIT não só reduzem os custos de investimento das poupanças para a reforma, mas também podem alargar as protecções fiduciárias da ERISA a planos não cobertos. Os opositores simplesmente não têm motivos para tentar impedir que os 403(b)s comprem activos de CIT. Na verdade, talvez devêssemos também abrir os IRA aos CIT como forma de obter protecção ERISA para pelo menos alguns dos activos nesses acordos de rendimento elevado.
