ETF FNK: Você deve comprar este ETF Mid-Cap com 11x Forward P/E? (NASDAQ:FNK)

Tese de investimento

ETF AlphaDEX de valor médio de primeira confiança (NASDAQ:FNK) é um fundo mútuo de baixa qualidade, caro e de alto risco que se destaca em uma coisa: valor. O IP/E direto de 10,94x é o mais baixo da sua classe e está entre os melhores 2% de todos os mais de 900 ETFs de ações dos EUA que acompanho, mas encontrar o momento certo é muito difícil de tentar. Desde que a FNK começou a monitorar seu índice atual, ela negligenciou benchmarks como o ETF iShares S&P Mid-Cap 400 Value (JJ) e considero esses produtos simples e baratos os melhores. Como resultado, atribuí ao FNK uma classificação de “venda” e estou ansioso para explicar o porquê com mais detalhes abaixo.

Visão geral do FNK

Discussão de Jesus

A FNK rastreia o Nasdaq AlphaDEX Mid Cap Value Index, selecionando 225 ações do Nasdaq US 600 Mid Cap Value Index com base em seus valores. taxa de crescimento específica e fatores de valor. Os itens testados são os seguintes:

• três, seis e doze valorização de preços (crescimento)
• preço médio (crescimento)
• crescimento de vendas em um ano (crescimento)
• valor contábil médio (valor)
• relação entre fluxo de caixa e valor (valor)
• devolução de mercadorias (valor)

Cada ação recebe uma pontuação de crescimento ou valor com base na sua categoria de estilo, que é determinada pela Nasdaq e as 225 ações selecionadas são divididas em quintis com base na sua pontuação. Os pesos são dados da seguinte forma:

• Quintil 1: 33,33% (0,74% por ação)
• Quintil 2: 26,67% (0,59% por ação)
• Quintil 3: 20,00% (0,44% por ação)
• Quintil 4: 13,33% (0,30% por ação)
• Quintil 5: 6,67% (0,15% por ação)

Finalmente, o Índice é reconstruído e reequilibrado trimestralmente, resultando em retornos mais elevados da carteira. Conforme mostrado abaixo, o lucro foi de 102% no exercício social encerrado em 31 de julho de 2023 e de 102% de 2019 a 2023.

Análise de desempenho

O FNK foi lançado em 19 de abril de 2011, mas começou a acompanhar seu índice atual em 8 de abril de 2016. Desde essa data, ficou atrás do IJJ em cerca de 8% (128,53% vs. 135,16%). FNK também ficou atrás do ETF WisdomTree US MidCap Earnings Fund (EZM) e do ETF Invesco S&P MidCap 400 Pure Value (RFV) em 9% e 41%, respectivamente.

O Portfolio Visualizer fornece informações adicionais sobre risco e retorno. Em abril de 2016, o desvio padrão anualizado do FNK de 23,47% era o segundo mais alto neste grupo de pares. Esta volatilidade, juntamente com o seu baixo retorno anual de 9,97%, resultou num retorno negativo ajustado ao risco, medido pelos rácios de Sharpe e Sortino.

Além disso, a FNK trabalha sob o comando do IJJ há muitos anos, desde 2016. Conforme mostrado abaixo, perdeu 2-5% de 2018 a 2020, mas teve seu melhor ano em 2023, ganhando 5,76%.

Análise do FNK

Ações da indústria vs. IJJ, EZM, RFV

Abaixo estão as diferenças de alocação setorial entre FNK, IJJ, EZM e RFV. Todos os quatro ETFs concentram-se em bens de consumo discricionários e financeiros, deixando-os expostos a mudanças nas taxas de juros e tendências nos gastos dos consumidores. A FNK e a RFV têm a exposição mais significativa a estes dois setores.

A FNK destina 12,24% para ações de Energia, cujos preços tendem a subir e descer com a inflação e, por extensão, com as taxas de juros. Portanto, não está bem posicionado para um corte nas taxas, que é esperado ainda este mês.

Noções básicas de FNK por subindústria

A tabela a seguir destaca métricas fundamentais selecionadas para os 25 principais setores da FNK, que totalizam 63,15% do portfólio. Também incluí métricas resumidas para IJJ, EZM e RFV abaixo.

Aqui estão três ideias a serem consideradas:

1. O FNK é negociado a 10,94x os lucros futuros, ainda melhor do que o RFV, um ETF de “valor puro”. Também é 2 a 4 pontos melhor que IJJ e EZM, então acho que se você está confiante em arredondar o valor, FNK faz sentido. Aqui estão algumas métricas de medição adicionais que apoiam esta visão:

Em comparação com o IJJ, o FNK tem métricas de avaliação mais baixas em todos os aspectos. Usando o Seeking Alpha Factor Grades, também obtive uma classificação de valor ajustada ao setor de 6,61/10, que é muito melhor do que a pontuação de 4,97/10 do IJJ, então a estratégia faz um ótimo trabalho ao atingir o fator de valor. Da mesma forma, o índice RFV de 6,63/10 é muito bom e é apoiado por um índice muito baixo de preço de venda de 0,43x. Você pode ter uma preferência dependendo do que você mais gosta (renda ou vendas). No entanto, o RFV tem um historial muito mais forte e um rácio de despesas mais baixo (0,35% vs. 0,70%), pelo que sugiro que os investidores em valor se inclinem para esta abordagem.

2. Os benefícios de escolher um ETF de capitalização média de amplo valor, como IJJ ou EZM, são taxas baixas e um portfólio completo. Eles vêm com classificações mais altas, mas oferecem um crescimento médio de renda de 4-5%. Esse factor irá protegê-lo se os mercados não favorecerem o factor valor, por isso é uma questão de confiança e do que mais você tem. Se você já possui muitos fundos de valor e dividendos, o FNK não o ajudará a alcançar um portfólio equilibrado e não lhe dará muita proteção. Vimos isso anteriormente na análise de desempenho, e seu estoque atual tem um beta de cinco anos elevado de 1,30, impulsionado por suas participações em Construção Civil e Petróleo e Gás.

3. A qualidade é um fator decisivo quando se está em dúvida entre FNK e IJJ. As pontuações de lucro ajustadas ao sector listadas na primeira tabela são bons indicadores da qualidade e mostram que o FNK é ligeiramente inferior (6,24/10 vs. 6,46/10). Como um fundo mútuo, o EZM tem uma pontuação ligeiramente melhor de 6,67/10, mas se você realmente está procurando um fundo de valor médio de alta qualidade, sugiro estes cinco fundos com as melhores pontuações:

• O preço mais baixo para o ETF Xtrackers S&P ESG Dividend Aristocrats em 2019 é 8,33/10.
• ETF de valor médio iShares Morningstar (IMCV): 8,02/10
• ETF Vanguard Mid-Cap Value (VOE): 7,99/10
• O preço mais baixo do ETF Roundhill S&P Dividend Monarchs em 2019 é 7,87/10.
• ETF Avantis US Mid-Cap Value (AVMV): 7,81/10

Uma maneira de escolher o melhor fundo para você é decidir a quais fatores você deseja estar exposto, ao mesmo tempo em que considera outros fatores, como custos de ETF, diversificação e liquidez. Quando coloquei o FNK em todos os seus aspectos, ficou claro que suas principais vantagens são valor e tamanho, sustentadas por uma baixa capitalização de mercado (US$ 6,75 bilhões).

A coluna à direita é a proporção das características e mostra que o FNK, apesar de estar classificado em 1º e 2º lugar em termos de tamanho e valor, atinge apenas o 16º/18º lugar no geral. Acho que é mais sensato optar por fundos baseados em tendências, como o IJJ, que lideram bem na maioria das métricas, mas se você quiser exposição a determinados fatores, espero que esta informação ajude.

Proposta de Investimento

O FNK pode ser uma solução ideal para investidores de classe média que desejam especificamente exposição ao fator valor. O IP/E futuro de 10,94x é o mais baixo em sua categoria e o segundo melhor com base no volume de negócios do setor. No entanto, o FNK tem ficado atrás de fundos de baixo custo como o IJJ desde que o seu índice foi alterado em 8 de abril de 2016. Estes resultados mostram os desafios que os investidores fundamentais enfrentam ao prever quando os mercados escolherão um determinado ativo e porque é que os investidores têm maiores probabilidades de sucesso. – fundos iguais. Portanto, classifico FNK como uma “venda” e aguardo seus comentários abaixo. Obrigado por ler.