IGRO: Por que é um bom momento para comprar o ETF Internacional de Crescimento de Dividendos (BATS:IGRO)

Tese de investimento

Num ambiente de taxas de juro baixas, as ações que pagam dividendos tendem a ter um melhor desempenho, uma vez que os investidores procuram um rendimento mais elevado do que o proporcionado pelos investimentos de rendimento fixo. Com a reduzida atratividade dos títulos, essas ações tornam-se uma alternativa atrativa, impulsionando o seu desempenho. Por causa disso, acredito que seja baixo as taxas de juros melhorarão o desempenho das ações que pagam dividendos. Este artigo examinará esta tendência contínua, concentrando-se no ETF IGRO e nos factores macroeconómicos relacionados e porque acredito que este ETF terá um desempenho muito bom.

Descrição e desempenho do fundo

O fundo visa acompanhar o desempenho do Morningstar Global ex-US Dividend Growth Index, de 399 componentes. O ETF investe em títulos que tenham um histórico de crescimento ininterrupto de dividendos e que mantenham esse crescimento (pelo menos cinco anos de crescimento consecutivo de dividendos). A previsão consensual de lucros deve ser favorável e o índice de distribuição de dividendos futuros deve ser ser inferior a 75%. Isso garante o crescimento futuro do lucro.

Abaixo está uma tabela resumida que inclui o índice de custo e a frequência de dividendos. Além disso, também forneci um desempenho de preço acumulado no ano de 9,5%. Estes retornos são bons, mas ainda inferiores aos retornos médios do índice S&P 500 de 13% e 14,89%, respetivamente. Acredito que isso se deva à baixa distribuição do setor de tecnologia e da antiga parte do país.

Participações e Instrumentos Setoriais

Os três principais fundos de propriedade dos quatro, mostrados abaixo, são ações de saúde e o peso do segundo maior setor é o de saúde, com 16,98%, com US$ 134 milhões de US$ 788 milhões de AUM investidos neste setor.

O setor da saúde é considerado um investimento seguro e estável durante os mercados em baixa. É considerada uma estratégia de hedge de ciclo tardio porque pode ajudar a proteger um portfólio quando o mercado de ações flutua. Aqui está o porquê:

Serviços essenciais: Independentemente do estado da economia, as pessoas ainda precisam de cuidados médicos, medicamentos e outros serviços de saúde.

Lucros estáveis: Essas empresas tendem a ter fluxo de caixa e fluxo de caixa confiáveis, o que é atraente para investidores que desejam segurança em tempos difíceis de mercado.

Pagamentos de dividendos: Pagamentos regulares de dividendos, tornando-os atraentes para investidores que procuram um rendimento estável, especialmente quando investimentos como rendimentos de obrigações perdem valor.

Se compararmos o índice de cuidados de saúde com o índice mundial simples, é fácil ver quão benéficos são os investimentos em cuidados de saúde preventivos. Por exemplo, em 2008 e 2022, o MSCI World Healthcare Index diminuiu pela metade do que o MSCI World Index diminuiu. Isto mostra como os cuidados de saúde mantêm baixa a sua tendência para reduzir o risco. Na verdade, desde 2000, os cuidados de saúde tiveram um desempenho superior ao do mercado sempre que o capital global diminuiu.

Fundo macro

As ações de dividendos tendem a ter um bom desempenho durante períodos de instabilidade macroeconómica e cortes nas taxas governamentais, à medida que os investidores procuram alternativas às obrigações para valorização do rendimento. Embora os pagamentos de dividendos possam crescer muito mais lentamente do que a valorização das ações, os investidores podem contar com o aumento dos rendimentos de dividendos para melhorar os retornos ao longo do tempo. O poder da capitalização, especialmente ao reinvestir os lucros, pode tornar esta estratégia muito lucrativa.

Historicamente, quando a Reserva Federal começa a cortar as taxas de juro, as empresas que continuam a aumentar os seus dividendos têm muitas vezes um desempenho superior ao de outras ações. Em contraste, durante os períodos de tributação elevada, os investidores tendem a favorecer outros activos geradores de rendimento a curto prazo com menos risco. Por exemplo, na sequência da hiperinflação causada pela invasão da Ucrânia, que levou a um grande aumento nos preços dos bens de uso diário, o Presidente Powell foi forçado a implementar uma série de aumentos de preços sucessivos para contrariar os efeitos da inflação (economia básica que abordarei não discutir neste artigo). Isso resultou no aumento do rendimento do Tesouro de 10 anos de 1,72% para 5%. Durante este período, os fundos do mercado monetário registaram um aumento de 21% nos AUM, à medida que os investidores gravitavam para fundos de ações de maior rendimento e menos risco, muitas vezes devido ao custo das ações, que enfrentavam pressão nas suas avaliações.

Dado que os dividendos contribuem significativamente para os retornos totais, os investidores podem considerar concentrar-se em ações que geram dividendos quando a Fed reduzir as taxas, especialmente se o rendimento for importante. Além disso, as empresas que pagam dividendos têm servido historicamente como uma proteção contra a incerteza do mercado, uma vez que os gestores são frequentemente cautelosos quanto à alteração dos rácios de pagamento. Esta estabilidade torna-se ainda mais interessante em tempos de incerteza económica e política.

Essas empresas são frequentemente conhecidas como “aristocratas dos dividendos”, uma vez que a metodologia do índice inclui apenas empresas que aumentaram os seus dividendos durante 25 anos consecutivos ou mais. Um estudo recente realizado por Ed Clissold e Thanh Nguyen, da Ned Davis Research, fornece fortes evidências para apoiar isso. Eles descobriram que, em média, as ações que pagam dividendos tendem a apresentar um desempenho superior ao das ações que não pagam, começando alguns meses antes do primeiro corte nas taxas no ciclo de redução gradual do Fed e continuando seis a nove meses após o corte.

Considero que esta é a principal razão para a minha classificação de COMPRA neste ETF. Os factores macroeconómicos influenciam fortemente as estratégias de crescimento dos lucros, uma vez que as taxas de juro baixas permitem às empresas contrair empréstimos baratos, o que reduz a probabilidade de cortes nos dividendos. Além disso, com uma curva de rendimentos invertida, a probabilidade de uma recessão aumenta, o que por sua vez aumenta a probabilidade de novos cortes nas taxas.

Por que missões internacionais

Conforme mostrado no gráfico abaixo, o mercado de ações dos EUA cresceu significativamente em comparação com outros mercados de ações desde a crise financeira de 2008.

Embora os EUA tenham há muito tempo o maior mercado de ações e a maior economia, o fosso entre eles e outros mercados aumentou desde a crise financeira. Esta diferença deve-se ao facto de os EUA terem registado uma recuperação mais forte comparativamente ao resto do mundo. Além disso, a capitalização bolsista total nos EUA cresceu em relação ao PIB, indicando que o valor do mercado de ações aumentou em relação ao crescimento da economia do país. Em contrapartida, este rácio manteve-se estável a nível global. O mercado médio dos EUA aumentou 70%, enquanto o mercado global aumentou apenas 39% desde 2003.

Esta tendência não é surpreendente, uma vez que as empresas dos EUA, especialmente no sector da tecnologia, registaram um crescimento dos lucros muito maior em comparação com as suas congéneres globais. No entanto, isto também levou a preços de mercado mais elevados em relação a empresas fora dos EUA. Portanto, acredito que isto enfatiza a importância da diversificação geográfica como estratégia de investimento.

Sempre fui um forte defensor da aquisição de dividendos de empresas fora dos EUA, uma vez que alguns pagadores de dividendos de longo prazo estão sediados fora dos EUA. Isto, juntamente com o facto de os mercados europeus terem ficado atrás do desempenho dos EUA, reforça a minha crença. na busca de retornos além do mercado dos EUA.

Comparação entre pares

Comparei vários ETFs como o IGRO, e o IGRO supera consistentemente os outros, mantendo taxas baixas. O desempenho acumulado do ano da IGRO é de 9%, significativamente superior ao de seus pares, cuja rentabilidade varia de 3% a 6%. No ano passado, o IGRO voltou a liderar o grupo com 15,74%, seguido pelo VIGI com 14%.

Além disso, a rentabilidade do IGRO (uma medida de quanto um ETF é negociado) é baixa em comparação com os seus pares, de 38%. Menos negociações significam custos operacionais mais baixos, o que contribui para o desempenho a longo prazo. Além disso, os valores beta de 3 e 5 anos do IGRO de 0,92 e 0,98, respectivamente, coincidem estreitamente com a média da categoria 1, indicando pouca volatilidade do mercado. Isto é importante para investidores que procuram um rendimento estável com risco mínimo.

Acidentes

Como acontece com qualquer investimento, sempre existe o risco de cometer um erro. A grande preocupação aqui é que o portfólio é altamente concentrado. Com apenas 399 membros, é relativamente pequeno e vulnerável a uma única ação. Isto significa que os lucros decepcionantes de apenas algumas empresas podem ter um impacto negativo no preço de um ETF. Além disso, como este ETF não inclui ações dos EUA, especialmente tecnologia dos EUA, poderá perder ganhos do setor a curto prazo. Embora tenha observado que este sector e o mercado mais amplo dos EUA podem estar sobressalentes, existe sempre a possibilidade de os mercados continuarem a subir no curto e médio prazo.

A conclusão

No geral, este artigo explica por que investir num ETF diversificado de crescimento de ações internacionais é uma estratégia inteligente, especialmente quando se consideram as condições macroeconómicas, cortes nas taxas de juro e comparações entre pares.