-Oxford-
Muitos artigos foram escritos sobre a FedEx (NYSE: FDX) neste blog e no Seeking Alpha ao longo dos anos.
Como parte da indústria, e a UPS (UPS), que transporta e entrega o equivalente a cerca de 3% dos PIB dos EUA (este é um número do início dos anos 2000 e se for alterado, provavelmente só cresceu), a FedEx ainda faz parte dos negócios dos EUA, especialmente do comércio eletrónico.
Vários eventos recentes coincidiram para ser um gatilho para as ações da FedEx, esperançosamente empurrando as ações acima e acima da alta de junho de 21 de US$ 319-320.
A primeira foi Fred Smith deixar o cargo de CEO da FedEx e assumir o cargo de Presidente Executivo, permitindo a Raj Subramaniam assumir o papel de CEO e fazer mudanças na empresa, incluindo expandir a FedEx Express e possivelmente reduzi-la a um tamanho administrável.
A segunda foi a aparência da IA, que deverá ajudar a economizar custos em empresas e indústrias com uso intenso de dados.
O terceiro foi o anúncio da FedEx de que o “Drive” da FedEx retiraria 4 mil milhões de dólares do plano de custos da FedEx, mais de metade do qual foi concluído.
Na verdade, todos esses três sistemas estão interligados, já que a FedEx Express perdeu recentemente alguns negócios para o USPS (Serviço Postal dos EUA) e talvez precise ver o equilíbrio de custos, enquanto o surgimento da IA coincidiu com o declínio de Fred Smith e da FedEx tentando fazer negócios mais fácil novamente. P/L.
Tudo isso pode resultar em jeans de melhor desempenho (mais sobre isso em um minuto).
Expectativas de acordo de vendas na noite de quinta-feira: primeiro trimestre fiscal de 25
Quando a FedEx reportar após o fechamento na quinta-feira, 19 de setembro, espera-se um consenso:
- A receita de US$ 21,9 bilhões pelo segundo trimestre consecutivo aumentou 1% A/A.
- Lucro operacional de US$ 1,67 bilhão com crescimento de 5%.
- EPS de $ 4,83 para crescimento de 6%.
No último trimestre, a FedEx produziu uma margem operacional combinada de 8,6%, com a Ground apresentando bons volumes e ganhos de rendimento. A margem do Express foi de 4,10% e diminuiu 7 dos últimos 8.
A margem de frete foi de 21% no último trimestre (quarto trimestre fiscal de 24) e teve um desempenho muito bom desde o fim da pandemia. Aqui está a prévia e o resumo dos lucros de junho de 24, e aqui está a prévia e o resumo de março também.
Medição
A FedEx é uma ação barata com base no crescimento, com um múltiplo de 3 anos ('25 a '27) de 12x atualmente, para uma ação que deverá “medir” o crescimento do lucro por ação nos próximos 3 anos em 15%. (É raro encontrar ações desse tipo com múltiplos tão abaixo de sua taxa de crescimento. Talvez a FedEx tenha opositores ou céticos.)
O fluxo de caixa livre aumentou devido ao FedEx Drive e outras economias contínuas de custos. Verifique esses números, usando o fluxo de caixa livre (TTM) de doze meses:
- Estimativa do 4º trimestre: US$ 3,44 bilhões
- Estimativa de 12 trimestres: US$ 3,0 bilhões
- Estimativa de 20 trimestres: US$ 2,3 bilhões
- Estimativa de 40 trimestres: US$ 1,0 bilhão
A ação está barata aqui: espere o tempo todo ou junho de 21 subindo perto de US$ 320 e veja como a ação reage, e se a ação ultrapassar isso, eu diria que US$ 350 é a próxima meta. Outra métrica barata da FedEx é o preço de venda, pois permanece inferior a 1x.
Resumo/conclusão
Se os leitores olhassem as postagens do blog de dezembro, março, junho e setembro, quase sempre encontrariam um artigo da FedEx. A gigante das encomendas é uma das empresas verdadeiramente icónicas da América, e Fred Smith tem sido um dos maiores CEOs da América.
Tendo seguido a FedEx desde o final da década de 1990, a “margem de alto desempenho” da FedEx era geralmente em torno de 10% e isso geralmente acontecia com uma combinação de alto volume (ou seja, uma boa economia dos EUA), rendimentos fortes (que se mantiveram bem ao longo dos anos, com FDX e outros transportadores de encomendas capazes de produzir preços na casa de um dígito ou mais) e o preço da cooperação do petróleo bruto.
Hoje, e talvez eu esteja muito otimista, mas com o ajuste de custos no Express e FedEx “One” (a criação de um P/L e a remoção do Statbook e da análise de segmentos) e as possíveis economias adicionais de custos no “Drive”, Acho que a FedEx criará um negócio com uma margem operacional de 10% como norma, e “margens mais altas” sendo maiores.
Ground é agora uma estrela da FedEx e o desempenho da Ground no último trimestre foi de 13,4%, e a média de reboques de 4 trimestres foi de cerca de 12%. (Isso é cerca de três vezes a margem Express.)
Os clientes detêm uma posição de 1,7% no estoque, e o que mais gosto nos planos de cobrança de reestruturação é o fato de a FDX ser uma indústria e não estar relacionada aos setores de tecnologia e crescimento, e ser muito bem administrada. Uma negociação abaixo de US$ 275 pode me levar a adicionar mais.
Nada disso é conselho ou recomendação, apenas uma opinião. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Investir pode envolver e envolve a perda do principal, mesmo no curto prazo.
Obrigado por ler.
Postagem original
Nota do Editor: Os marcadores deste artigo foram selecionados pelos editores do Seeking Alpha.
