Rico Hobson
Por Padhraic Garvey, CFA | Michael Tukker | Benjamim Schroeder
Insira o índice de preços PCE concluído e o dia deve passar rapidamente para o fim de semana
O rendimento de 7 anos dos EUA não foi tão alto perto de 1 pb, no entanto a reivindicação indireta de 75% era muito respeitável. 7 anos é a maturidade média e média, sem o peso de referência de 10 anos, ou a popularidade passageira de 5 anos. O tamanho menor reflete parcialmente isso. E, apesar da cauda, outros 49 mil milhões de dólares estão seguramente longe da visão do Tesouro dos EUA. Não há dúvida de que os anteriores cortes nas taxas objectivo mascaram quaisquer preocupações potenciais sobre o tamanho da produção e as pressões financeiras. Ajuda a fazer produtos de baixo rendimento, pois a previsão em muitos eventos de redução de taxas é que os rendimentos sejam fáceis de sair, a redução do leilão hoje em dinheiro é um adiantamento de 3 meses.
Apesar da surpresa no índice de preços PCE, sexta-feira provavelmente será um dia tranquilo, já que os jogadores estarão de olho no fim de semana do Dia do Trabalho. Na verdade, muitos tirarão folga na sexta-feira para torná-lo um fim de semana prolongado. A expectativa básica é que continuemos com 0,2% das leituras mês a mês (ou menos). Isso é tudo que precisamos para manter a narrativa do rebaixamento viva e bem, e razoavelmente agressiva até o fundo. Se colocarmos isso nos bolsos de trás, o resto do dia será tranquilo.
Além de romper os picos observados no SOFR à medida que continuamos mais um mês no final da instalação da janela pelos bancos, isso fez com que eles se retirassem do acordo de recompra. Salvo o inesperado, isso deve voltar ao normal na próxima semana.
Os dados da inflação estão a melhorar, mas não há sinais de cortes sucessivos do BCE
Os números da inflação alemã e espanhola foram bem recebidos pelos mercados, uma vez que ambos os números principais ficaram abaixo do consenso. O número principal do IPC da Alemanha atingiu 2,0% em termos anuais, mesmo em linha com a meta de inflação do Banco Central Europeu. Estes números deverão ajudar nos dados do IPC da zona euro de amanhã, cuja principal componente deverá situar-se nos 2,8%, o que é apenas um degrau abaixo da leitura anterior de 2,9%.
A ponta da curva terminou o dia em baixa, com o Bund 2Y agora abaixo de 2,4%. Mas, no geral, o impacto não foi tão significativo, o que faz sentido quando os mercados já estão a precificar uma redução gradual de 65 pontos de base do BCE até 2024. Em Setembro, está previsto um corte total de 25 pontos base, o que parece justo, mas a posição de mercado também significa uma probabilidade de 50%. Outubro foi cortado logo depois. Vários porta-vozes do BCE já alertaram que os cortes de Setembro não são o início de uma série de cortes sucessivos, e pensamos que as actuais taxas exigiriam novas melhorias na liquidez para serem justificadas.
Se a inflação persistir por um longo período, então poderá ser necessário um abrandamento do crescimento para reduzir a sucessão do BCE, mas neste caso são necessários dados mais convincentes. Os números do desemprego na zona euro também serão divulgados amanhã, mas mesmo que o número suba de 6,5% para 6,6%, a taxa ainda estará num mínimo histórico. Dito isto, os mercados de referência do EUR podem ser mais sensíveis aos números de crescimento dos EUA, uma vez que a maior surpresa no crescimento do PIB dos EUA hoje foi suficiente para compensar totalmente o declínio da manhã nos rendimentos de 10 anos.
Eventos de sexta-feira e visualizações do mercado
Muitos dados importantes, incluindo o índice PCE dos EUA, bem como a moeda da zona euro e os números do desemprego. Espera-se que o núcleo do deflator do PCE fique em 0,2% mês a mês, com nenhum dos economistas prevendo 0,3%. Outros dados dos EUA incluem o PMI de Chicago, índices de Michigan e números de rendimentos e despesas pessoais.
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