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Tese
ETF de notas de 6 meses do Tesouro dos EUA (NASDAQ:XBIL) é um fundo negociado em bolsa de renda que começou a pagar no ano passado. O nome significa fundo de prazo alvo de Letras do Tesouro, e em nosso artigo original destacamos a mecânica. que são empregados pelo fundo para continuar a fluir para letras do Tesouro de 6 meses. Gostámos do fundo e começámos o nosso investimento com uma classificação 'Hold', trazendo consigo um retorno total superior a 6%.
No artigo de hoje, revisitaremos esse termo único e destacaremos por que o fundo representa uma boa opção para investidores em termos de extensão de tempo e altas taxas atuais sem risco de longo prazo.
Fundos com vencimento regular
XBIL faz parte da North Slope Asset Management, especializada em ETFs de crescimento de longo prazo:
- DOIS: Títulos do Tesouro de 2 anos com vencimento constante
- UTEN: títulos do Tesouro de 10 anos com vencimento constante
Nós eles combinaram o valor de seus fundos como você pode ver acima, mas o investidor pode obter a lista completa aqui. Os fundos de vencimento constante nos ETFs de referência do espaço do Tesouro/Bilhetes investem seu dinheiro em novas emissões para que contenham sempre o termo 'on-the-run' e, portanto, tenham duração e maturidade contínuas:
Os títulos do Tesouro em circulação são títulos ou notas do Tesouro dos EUA emitidos recentemente com um vencimento específico. Os títulos do Tesouro on-the-run são o oposto dos títulos do Tesouro “off-the-run”, que se referem aos títulos do Tesouro que foram emitidos antes da emissão mais recente e ainda estão em circulação.
Os fundos com maturidade fixa servem muitos propósitos, mas podem ser utilizados em áreas ativas de negociação e construção de carteiras, uma vez que a sua duração é garantida e a regressão histórica e o backtesting podem ser facilmente utilizados.
O Fed está sugerindo um possível corte nas taxas em setembro
Embora a Fed apenas tenha sugerido a possibilidade de redução gradual em Setembro, o mercado precificou totalmente e, mais importante ainda, começou agora a precificar um corte de 50 pontos base:
Oportunidades (CME)
Uma diminuição nos Fed Funds significa simplesmente que a taxa normal será mais baixa, o que também reduzirá todos os outros indicadores financeiros ligados aos Fed Funds, como o SOFR e a taxa Prime. É assim que funciona a política monetária nos EUA. À medida que as taxas isentas de risco diminuem, os fundos de curto prazo e os fundos do mercado monetário irão baixá-las novamente, proporcionando assim aos investidores rendimentos SEC mais baixos nos próximos 30 dias.
Como você pode reduzir o alto rendimento por muito tempo?
A resposta a essa pergunta é duração. Os fundos de curto prazo têm uma gama de durações, e o XBIL atinge o topo da faixa com duração de 0,5 anos. O valor real não muda, pois o nome é constantemente lançado em novas notas do Tesouro. Quando a Fed baixar efectivamente as taxas e for emitida uma nova letra do Tesouro a 6 meses com um rendimento mais baixo, o fundo receberá um sinal para capitalizar o seu NAV vendendo a antiga letra do Tesouro e comprando a recém-emitida.
Ao contrário dos fundos de caixa que descontam os ativos até às suas datas de vencimento, os T-Bills irão capturar rendimentos mais elevados com maior NAV do que o rendimento da SEC de 30 dias. O ETF Invesco Ultra Short Duration (NYSEARCA:GSY) que abordamos aqui é um fundo de redução de ativos e manteremos o maior rendimento de 30 dias da SEC para esta estrutura. Em contraste, a XBIL repassará os ganhos do NAV aos investidores por meio de seu mecanismo ativo de vendas de letras do Tesouro.
Formação atual de fundos
O fundo detém atualmente uma letra do Tesouro de 6 meses e um dividendo em dinheiro:
Participações (site do fundo)
O projeto de lei datado de 23 de janeiro de 2025 é o projeto de lei atual com duração de 6 meses que será substituído por um leilão semanal que estabelecerá uma nova emissão. Este fundo vende o antigo CUSIP e investe no novo com o rendimento existente.
O ETF não compra nenhum outro tipo de ativo, pelo que beneficia da plena fé e crédito do governo dos EUA ao considerar o risco de crédito.
Duração é o nome do jogo
Quando confrontados com um corte nas taxas, os investidores de retalho querem comprar ativos seguros, como imóveis, mas com um prazo mais longo do que o habitual (o nosso objetivo aqui é de 4 a 10 meses). Em vez de correr o risco da taxa de juro, prolongar a duração de veículos como o dinheiro significa que está a prolongar o período durante o qual recebe um rendimento mais elevado do que o habitual. Por exemplo, um fundo de letras do Tesouro de curto prazo com uma maturidade de 0,5 anos traduz-se simplesmente no reequilíbrio do fundo a cada 6 meses, em comparação com pares de curto prazo que podem fazê-lo a cada 1 a 3 meses.
Não estamos defendendo o risco de um termo específico para estacionamento de veículos, mas simplesmente dizendo que nomes com números mais elevados de longo prazo são melhores do que fundos de curto prazo. Como exemplo, veja abaixo o número de palavras que rejeitamos e suas estatísticas de tempo:
A conclusão
XBIL é um fundo negociado em bolsa com rendimento. O veículo representa uma posição regular de letra do Tesouro de 6 meses e tem prazo de vencimento de 0,5 ano. No cenário atual, em que o mercado está em baixa relativamente aos preços de setembro de 2024, os investidores de retalho devem procurar mudar para fundos com perfis de longo prazo ligeiramente mais elevados para capitalizar preços mais elevados durante um período de tempo mais longo. O XBIL fará isso por eles através do processo de aumento do seu NAV à medida que eles celebram novos títulos do Tesouro e vendem taxas mais altas daquelas em vigor quando o Fed corta. O artigo apresenta os perfis de altura atuais de alguns dos estacionamentos mais populares que cobrimos na plataforma.
